Applied Digital Corporation - Common Stock

No entanto, a estrutura de capital complexa — composta por dívida de projetos, ações preferenciais perpétuas PIK de 12,75% da Macquarie e participações não controladoras — significa que o valor contratual é apenas o ponto de partida; o residual para acionistas ordinários depende da conversão de MW contratados em fluxo de caixa estável. Os resultados do 3T do FY2026 mostraram receita GAAP de US$ 126,6 milhões e Adjusted EBITDA positivo, mas fluxo de caixa operacional negativo e CapEx de crescimento elevado. A qualidade dos lucros ainda mistura benfeitorias de locatários, remuneração baseada em ações substancial e financiamento de projetos.

O SOTP Base estático de aproximadamente US$ 25 por ação está próximo do preço atual, não oferecendo desconto profundo. Os principais catalisadores incluem entregas no prazo das fases subsequentes, queda nos custos de financiamento e monetização ordenada da participação na ChronoScale. Os riscos materiais abrangem atrasos sistêmicos na construção, estouros de CapEx/MW, diluição excessiva e acúmulo contínuo de PIK.

O relatório conclui que a posição máxima deve ser pequena e escalonada antes dos resultados completos do FY2026.