公開株式リサーチ
Applied Digital Corporation - Common Stock
アメリカ合衆国 · APLD
- 最新公開版
- 2026.07.19.1
- レポート生成日
- 2026年7月19日
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レビュー済みリサーチ要約公開済みリサーチ概要Applied Digital(APLD)は、AIデータセンター開発会社へ事業転換を進め、1.41 GWの契約済みクリティカルIT負荷と約360億ドルの15年基本契約価値を発表しているが、稼働済みは175 MWに過ぎない。 投資判断は「Speculative Buy」であり、確率加重12カ月目標株価は32ドル、現在株価25.79ドルに対し約25%の上昇余地を見込む一方、Bear Caseでは約46%の下落リスクがある。 同社の競争優位は確保済み電力と引渡し実績にあるが、普通株主にとってはプロジェクト債務、Macquarieの12.75% PIK永久優先株、非支配持分、完全希薄化後株式数の増大といった資本構成リスクが残る。
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Applied Digital(APLD)は、AIデータセンター開発会社へ事業転換を進め、1.41 GWの契約済みクリティカルIT負荷と約360億ドルの15年基本契約価値を発表しているが、稼働済みは175 MWに過ぎない。 投資判断は「Speculative Buy」であり、確率加重12カ月目標株価は32ドル、現在株価25.79ドルに対し約25%の上昇余地を見込む一方、Bear Caseでは約46%の下落リスクがある。 同社の競争優位は確保済み電力と引渡し実績にあるが、普通株主にとってはプロジェクト債務、Macquarieの12.75% PIK永久優先株、非支配持分、完全希薄化後株式数の増大といった資本構成リスクが残る。
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Site NOIは高いマージンを示すものの、利息や優先リターン控除後のフリーキャッシュフローは限定的であり、開発段階の大幅なキャッシュアウトフローが続く。 バリュエーションは360億ドルの契約額をそのまま資本化するのではなく、引渡し進捗、CapEx/MW、資金調達コスト、完全希薄化後株式数によって決定される。 CHRNの約97%持分は実在する資産だが、流通株式数が極めて少なく、換金可能性ディスカウントを適用する必要がある。
ガバナンス面では過去の内部統制不備や関連当事者取引への懸念が残り、FY2026 10-Kの監査結果が重要な検証点となる。
公開記録リサーチ情報
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- 最新公開版
- 2026.07.19.1
- レポート生成日
- 2026年7月19日
- 公開状況
- 公開前レビュー済み
- リサーチレビュー済み
- 2026年7月20日
- 公開ページ更新
- 2026年8月29日
- レポート目次
- 公開済みモジュール 19件
- 利用可能な言語
- 公開言語 10件
レポート目次この版に含まれる主要モジュール
- 01調査基準と主要スナップショット
- 02エグゼクティブ・サマリーと主要結論
- 03ビジネスモデルの再構築:三事業からインフラ開発会社へ
- 04五大 AI Factory の資産マップと MW ウォーターフォール
- 05顧客の質、集中度、契約執行可能性
- 06MW 当たりの経済性と資本構成の詳細分析
- 07収益の質と直近財務の再構成
- 08資本構成、希薄化、完成保証
- 09ChronoScale:実在する資産、歪んだ見かけの時価総額
- 10電力、冷却、建設、競争障壁
- 11ガバナンス、関連当事者、会計の質
- 12五年間の財務・MW モデル
- 13SOTP、逆算評価、シナリオ別目標株価
- 14売買執行、ポジション、リスク管理
- 15今後 24 カ月のカタリスト
- 1640 項目のモニタリング・ダッシュボード
- 17Kill Thesis リスト
- 18レッドチームによる反論と投資委員会の最終結論
- 19最終結論