Applied Digital Corporation - Common Stock

Toutefois, la structure du capital complexe — incluant une dette de projet élevée, des actions préférentielles perpétuelles PIK à 12,75 % de Macquarie et des intérêts minoritaires — limite la valeur résiduelle revenant aux actionnaires ordinaires. La qualité des bénéfices du T3 de l'exercice 2026 est affectée par des aménagements locatifs ponctuels, une perte de classement d'actifs, une rémunération en actions considérable et des flux de trésorerie disponible très négatifs. Le SOTP central du rapport suggère une valeur d'environ 25 dollars par action, proche du cours actuel de 25,79 dollars, tandis que l'objectif pondéré par les probabilités à 12 mois est de 32 dollars.

Les principaux risques incluent les retards de construction, le dépassement du ratio CapEx/MW, la dilution accrue par les convertibles et la série G, ainsi que les garanties d'achèvement qui peuvent obliger la société mère à apporter des capitaux. Les catalyseurs clés sont la publication des résultats annuels fin juillet 2026, les livraisons progressives de PF1 et PF2, et la monétisation potentielle de ChronoScale.