INVESTIGACIÓN PÚBLICA DE RENTA VARIABLE
Applied Digital Corporation - Common Stock
Estados Unidos · APLD
- Última edición publicada
- 2026.07.19.1
- Informe generado
- 19 de julio de 2026
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Resumen de investigación revisadoPanorama de investigación publicadoApplied Digital (APLD) opera como promotor muy apalancado de centros de datos de IA, habiendo contratado 1,41 GW de carga crítica por unos 36.000 millones de dólares, aunque solo 175 MW están en funcionamiento. La empresa ha mejorado su calidad de clientela al añadir a Oracle y un hyperscaler con grado de inversión, reduciendo el coste de su deuda de proyecto del 9,25% inicial al 6,75%. Sin embargo, la estructura de capital impone riesgos materiales: la deuda de proyecto, las acciones preferentes perpetuas PIK de Macquarie al 12,75% y las participaciones minoritarias cobran antes que las acciones ordinarias, erosionando el valor residual.
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Applied Digital (APLD) opera como promotor muy apalancado de centros de datos de IA, habiendo contratado 1,41 GW de carga crítica por unos 36.000 millones de dólares, aunque solo 175 MW están en funcionamiento. La empresa ha mejorado su calidad de clientela al añadir a Oracle y un hyperscaler con grado de inversión, reduciendo el coste de su deuda de proyecto del 9,25% inicial al 6,75%. Sin embargo, la estructura de capital impone riesgos materiales: la deuda de proyecto, las acciones preferentes perpetuas PIK de Macquarie al 12,75% y las participaciones minoritarias cobran antes que las acciones ordinarias, erosionando el valor residual.
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El informe concluye que los 36.000 millones en contratos no son directamente distribuibles a accionistas, ya que el flujo de caja libre se ve mermado por intereses, CapEx de mantenimiento y garantías de finalización. La valoración SOTP Base arroja un valor estático de 25 dólares por acción, pero el precio objetivo ponderado por probabilidades a 12 meses es de 32 dólares, basado en la reducción del riesgo de entrega y la monetización parcial de ChronoScale. Los riesgos principales incluyen retrasos sistemáticos en la construcción, descontrol del CapEx/MW y dilución excesiva mediante la línea de financiación serie G y la remuneración en acciones.
Los catalizadores clave son los resultados del ejercicio 2026 el 27 de julio, la entrega por fases de PF1 y PF2, y la operación inicial de Delta Forge 1.
REGISTRO DE PUBLICACIÓNContexto de la investigación
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- Última edición publicada
- 2026.07.19.1
- Informe generado
- 19 de julio de 2026
- Estado de publicación
- Revisado para su publicación
- Investigación revisada
- 20 de julio de 2026
- Página pública actualizada
- 29 de agosto de 2026
- Índice del informe
- 12 módulos publicados
- Idiomas disponibles
- 10 idiomas publicados
Índice del informeMódulos principales incluidos en esta edición
- 01Criterios de análisis e instantánea de datos clave
- 02Resumen ejecutivo y conclusiones principales
- 03Mapa de los cinco activos AI Factory y cascada de MW
- 04Estructura de capital, dilución y garantías de finalización
- 05Gobierno corporativo, partes vinculadas y calidad contable
- 06Modelo financiero y de MW a cinco años
- 07SOTP, valoración inversa y precios objetivo por escenario
- 08Ejecución de la operación, posición y control de riesgos
- 09Catalizadores durante los próximos 24 meses
- 10Panel de seguimiento de 40 indicadores
- 11Lista de invalidación de la tesis
- 12Conclusión final